當前國際原油市場正處于多空交織的復雜格局中，美國對產(chǎn)油國的制裁政策延續(xù)和傳統(tǒng)消費旺季延續(xù)構(gòu)成短期利好，但地緣局勢緩和、OPEC+增產(chǎn)立場及全球經(jīng)濟疲軟形成長期利空壓力。

一、短期利好因素：制裁與消費旺季支撐油價
美國對產(chǎn)油國制裁的延續(xù)
美國對伊朗、委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國的制裁政策持續(xù)收緊，限制了這些國家的原油出口能力。例如，伊朗因核問題談判僵局及以色列的軍事打擊威脅，其原油出口量難以顯著回升；委內(nèi)瑞拉則因美國制裁導致石油基礎(chǔ)設(shè)施老化，產(chǎn)量恢復緩慢。制裁導致的供應缺口短期內(nèi)難以被填補，為油價提供底部支撐。

美國傳統(tǒng)消費旺季的延續(xù)
6-8月是北美夏季出行高峰，汽油需求激增推動煉廠開工率上升，進而帶動原油庫存下降。數(shù)據(jù)顯示，美國煉廠加工量維持高位，庫欣地區(qū)原油庫存持續(xù)去化，形成季節(jié)性需求支撐。此外，美國能源部宣布補充戰(zhàn)略石油儲備的招標計劃，也進一步托底油價。

二、長期利空因素：地緣、供應與需求三重壓力
地緣局勢較前期緩和
6月中東地緣沖突一度推高油價，但以色列與伊朗達成停火協(xié)議后，市場對霍爾木茲海峽運輸中斷的擔憂顯著緩解。盡管伊朗仍可能通過低成本手段（如信號干擾）擾亂航運，但地緣風險溢價已大幅消退，油價回歸基本面驅(qū)動邏輯。

OPEC+維持增產(chǎn)立場
OPEC+宣布7月延續(xù)增產(chǎn)41.1萬桶/日，并計劃在第四季度解除當前減產(chǎn)協(xié)議，釋放額外產(chǎn)能。若按此節(jié)奏增產(chǎn)，全球原油市場或面臨約50萬桶/日的過剩壓力。此外，美國頁巖油產(chǎn)量保持穩(wěn)定增長，預計2025年增產(chǎn)40萬桶/日，進一步加劇供應過剩預期。

全球經(jīng)濟欠佳抑制需求貿(mào)易摩擦拖累經(jīng)濟：美國“對等關(guān)稅”政策導致全球貿(mào)易成本上升，企業(yè)投資及消費信心走弱，進而抑制原油需求增長。

能源需求增速放緩：國際能源署（IEA）預測，2025年全球原油需求增量僅為120萬桶/日，較此前預期下調(diào)30%。經(jīng)合組織（OECD）將今年全球經(jīng)濟增速預測從3.1%下調(diào)至2.9%，加劇市場對需求疲軟的擔憂。

庫存累積壓力：美國商業(yè)原油庫存已累計增加1.2億桶，中國進口需求同比增速放緩至3%，全球原油庫存累積預期上升，進一步削弱油價上行動能。

三、市場展望：短期震蕩偏強，中長期承壓下行
短期（三季度）：消費旺季需求支撐與OPEC+增產(chǎn)預期形成雙向?qū)_，油價或維持60-65美元/桶區(qū)間波動。若地緣局勢再度升級（如伊朗封鎖霍爾木茲海峽），油價可能短暫沖高，但缺乏持續(xù)上漲動力。