美國可能對俄實施新制裁將加劇供應風險，而沙特否認大幅增產(chǎn)則緩和了市場利空情緒，兩者共同作用導致歐美原油期貨上漲。

美國對俄新制裁的潛在影響
1.制裁背景與現(xiàn)狀
美國自2025年初已對俄羅斯石油實施全面禁令，禁止進口俄羅斯石油并限制相關(guān)運輸和融資活動，同時制裁183艘“影子船隊”油輪。盡管制裁導致俄羅斯石油出口受阻，但印度和中國仍通過隱秘渠道以折扣價購買俄油，部分彌補了俄羅斯的收入損失。然而，美國仍可能通過二級制裁等手段進一步壓縮俄羅斯石油的國際市場空間。

2.新制裁的潛在方向
能源領(lǐng)域：美國可能擴大對俄羅斯石油項目的制裁，如北極液化天然氣二期項目，或加強對“影子船隊”的打擊力度。

技術(shù)出口：限制俄羅斯獲取石油開采和提煉的關(guān)鍵技術(shù)，削弱其長期產(chǎn)能。

3.供應風險加劇
俄羅斯是全球第二大石油出口國，2024年日均出口量達500萬桶。若美國實施新制裁，俄羅斯石油出口可能進一步下降，導致全球原油供應收緊。IEA數(shù)據(jù)顯示，2025年全球石油供應雖預計增加180萬桶/日至1.049億桶/日，但俄羅斯供應減少可能抵消部分增量，加劇市場對供應過剩預期的修正。

沙特否認增產(chǎn)的市場影響

1.增產(chǎn)傳聞與否認
此前有消息稱沙特6月原油產(chǎn)量大幅增長71萬桶/日至980萬桶/日，超出OPEC+配額。但沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼王子否認了這一說法，并強調(diào)OPEC+的減產(chǎn)協(xié)議將持續(xù)執(zhí)行。

2.市場利空情緒緩和
供應過剩預期修正：若沙特未大幅增產(chǎn)，OPEC+的減產(chǎn)協(xié)議將更有效，全球原油供應過剩的預期將減弱。IEA數(shù)據(jù)顯示，2025年全球石油供應增速（180萬桶/日）已低于需求增速（130萬桶/日），沙特否認增產(chǎn)進一步強化了供需緊張的預期。

油價支撐增強：沙特作為OPEC+核心成員國，其產(chǎn)量政策對油價具有風向標作用。否認增產(chǎn)后，市場對供應過剩的擔憂減輕，油價獲得支撐。

歐美原油期貨上漲的驅(qū)動邏輯
1.供應風險溢價提升
美國對俄新制裁的潛在威脅和沙特否認增產(chǎn)共同推升了市場的供應風險溢價。投資者擔憂俄羅斯供應減少和OPEC+減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行，紛紛買入原油期貨以對沖風險。

2.地緣政治與貿(mào)易緊張局勢

俄烏沖突長期化：2025年以來，俄烏沖突持續(xù)，疊加伊朗核談判進展緩慢，全球地緣政治沖突的不確定性持續(xù)對油價構(gòu)成擾動。

特朗普關(guān)稅政策：美國反復無常的關(guān)稅政策加劇了貿(mào)易緊張局勢，可能抑制全球經(jīng)濟增長和原油需求，但短期內(nèi)供應風險仍主導市場情緒。

3.技術(shù)面與資金流向

投機資金涌入：截至2025年7月11日，布倫特、WTI原油期貨凈多頭頭寸合計增至三個月高位，反映市場對短期油價上漲的強烈預期。

油價技術(shù)性反彈：此前油價因供應過剩預期下跌，但沙特否認增產(chǎn)后，油價技術(shù)性反彈，吸引更多資金入場。